Cryptocurrencies zullen profiteren van nieuwe toezichthouders en acceptatie door het Congres

Belangrijkste punten

Een Republikeinse president en het Congres zullen naar verwachting meer steun verlenen aan digitale activa dan de huidige regering.

Wetgeving om een regelgevend kader voor cryptovaluta te ontwikkelen, zal waarschijnlijk vooruitgang boeken.

Onder de Republikeinse kandidaat voor SEC-voorzitter Paul Atkins zal de SEC naar verwachting minder agressief optreden in de handhaving van cryptovaluta en de voorkeur geven aan een meer strategische aanpak.

Banktoezichthouders zullen waarschijnlijk het beleid uit het Biden-tijdperk terugdraaien dat banken belet om bewaring en andere diensten aan cryptodeelnemers te verlenen.

De activiteit op de kapitaalmarkt voor digitale activa zal waarschijnlijk toenemen door een soepeler regelgevingsklimaat.

De aantredende Trump-regering en het door de Republikeinen gecontroleerde Congres zullen waarschijnlijk aanzienlijke veranderingen teweegbrengen in de digitale activasector – een welkome verandering voor deelnemers in de sector.

De politieke activiteit in de cryptovalutasector is in deze verkiezingscyclus goed georganiseerd en goed gefinancierd, waarbij crypto-super-PAC's recordbedragen uitgeven aan politieke campagnes. Deze activiteiten waren gericht op Republikeinse en belangrijke Democratische kandidaten in een poging om steun te verwerven van meer wetgevers in de hoop broodnodige duidelijkheid te scheppen in de regelgeving voor digitale activa.

Velen verwachten dat de nieuwe regering een pro-cryptobeleid en soepelere handhavingsmaatregelen zal invoeren.

Deze politieke inspanningen lijken hun vruchten af te werpen. Uit rapporten blijkt dat bijna 300 pro-cryptokandidaten van beide partijen in het Huis van Afgevaardigden en de Senaat zijn gekozen, en dat de prijs van Bitcoin na de verkiezingen naar een recordhoogte is gestegen – een teken dat velen verwachten dat de nieuwe regering een pro-cryptobeleid en een soepelere handhaving zal invoeren.

Tijdens de campagne profileerde aankomend president Donald Trump zich als een crypto-supporter en kondigde hij zijn voornemen aan om van de Verenigde Staten de "cryptohoofdstad van de wereld" te maken. In december 2024 nomineerde hij voormalig commissaris van de Securities and Exchange Commission (SEC) Paul Atkins ter vervanging van de huidige voorzitter Gary Gensler, die een handhavingsagenda bij de instantie heeft nagestreefd die door velen als anti-crypto wordt beschouwd.

Veel spelers – waaronder "crypto-native bedrijven", traditionele financiële bedrijven en andere – kijken reikhalzend uit naar de gevolgen van deze politieke veranderingen. Hoewel het nog te vroeg is voor concrete voorspellingen, lichten we de belangrijkste gebieden uit die naar verwachting het zwaarst getroffen zullen worden.

Nieuwe belangrijke spelers

Paul Atkins, Trumps genomineerde voor het SEC-voorzitterschap, was van 2002 tot 2008 Republikeins commissaris bij de instantie. In die tijd was hij voorzichtig met het reguleren van nieuwe gebieden. Hij wordt over het algemeen beschouwd als een voorstander van cryptovaluta, op basis van het volgende:

Atkins' recente werk in de digitale activasector.

Hij staat bekend om zijn kritiek op overregulering en handhavingstoezicht.

Hij heeft banden met de Republikeinse commissarissen Hester Peirce en Mark Uyeda, die beiden als juridisch adviseur van Atkins fungeerden tijdens zijn ambtstermijn bij de SEC en uitgesproken critici zijn geweest van de huidige aanpak van de SEC ten aanzien van cryptovaluta.

Hoewel het nog moet blijken hoe Atkins zich zal bezighouden met cryptogerelateerde onderwerpen, verwachten veel insiders in de sector dat de instantie de nadruk zal leggen op duidelijkere richtlijnen voor de sector en een lichtere, meer gerichte handhavingsaanpak.

David Sachs. Ook in december 2024 benoemde aankomend president Trump Sachs, een durfkapitalist en voormalig PayPal-bestuurder, tot tsaar voor kunstmatige intelligentie (AI) en cryptovaluta van het Witte Huis. Hoewel Sacks over het algemeen wordt gezien als een voorstander van innovatie en de cryptovaluta-industrie, wilden sommige insiders in de sector een cryptovaluta-tsaar met een sterkere staat van dienst in de digitale activa-industrie.

Insiders in de sector waren ook teleurgesteld dat de functie zich zou richten op AI in plaats van zich uitsluitend te richten op digitale activa. Hoe Sacks zijn aandacht zal verdelen tussen AI en crypto, en hoeveel macht hij binnen de regering zal hebben – inclusief of hij beleid zal sturen of slechts een coördinerende rol zal spelen – valt nog te bezien.

Nieuwe impuls voor wetgeving op het gebied van cryptovaluta

De nieuwe president zal naar verwachting nieuw leven inblazen in de inspanningen om wetgeving aan te nemen die de huidige rechtsonzekerheid rond digitale activa aanpakt.

Tijdens het vorige Congres heeft het Huis van Afgevaardigden de Financial Innovation and Technology for the 21st Century Act (FIT 21) aangenomen, die een regelgevend kader voor digitale activa wil creëren en de jurisdictie wil verdelen tussen de SEC en de Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Hoewel FIT 21 niet in alle behoeften van de sector voorziet, is het de belangrijkste inspanning die het Congres tot nu toe heeft geleverd.

In het algemeen verdeelt FIT 21 digitale activa in "beperkte digitale activa" die onder de jurisdictie van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) vallen, en "digitale grondstoffen" die onder de jurisdictie van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vallen. De verdeling van de activa hangt mede af van:

De mate van decentralisatie van het blockchain-gebaseerde netwerk of de applicatie van de digitale activa.

Of de digitale activa zijn verworven via financiering of transacties op de secundaire markt.

Of de activa in handen zijn van de uitgever of een onafhankelijke derde partij.

Over het algemeen wordt het wetsvoorstel gezien als een beperking van de jurisdictie van de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC). Hoewel de initiële uitgifte van digitale activa onderworpen is aan openbaarmakings- en andere vereisten, zal de regelgeving (inclusief de regelgeving met betrekking tot handel) binnen de bevoegdheid van de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission (CFTC) vallen zodra het blockchainnetwerk of de -applicatie als gedecentraliseerd en operationeel wordt beschouwd.

Nu de Republikeinen beide kamers van het Congres controleren, is de kans groot dat wetsvoorstellen die de sector ten goede komen, worden aangenomen.

Ondertussen werken leden van de House Financial Services Committee aan de promotie van een bipartisan stablecoin-wetgeving. Nu de steun voor een dergelijk wetsvoorstel groeit, is het waarschijnlijk dat het Congres dergelijke wetgeving tijdens de volgende regering zal aannemen.

Ten slotte is er hernieuwde belangstelling voor het opzetten van een strategische bitcoinreserve. De Republikeinse senator Cynthia Lummis uit Wyoming heeft de Bitcoin Act gesponsord, die een strategische bitcoinreserve voor de Verenigde Staten zou creëren en een gestructureerd bitcoinaankoopprogramma zou opzetten. Het idee heeft echter ook kritiek gekregen van meerdere partijen, waaronder dat bitcoin te volatiel is om geschikt te zijn voor een dergelijke reserve, geen rente draagt en het hele cryptolandschap zou verstoren door bitcoin te bevoordelen. Op dit moment is het nog te vroeg om te beoordelen of het voorstel van Lummis steun zal krijgen.

Verzwakking van de handhaving door de SEC

Aankomend president Trump beloofde tijdens zijn campagne de Amerikaanse Securities and Exchange Commission (SEC) te herstructureren. Hoewel de handhaving naar verwachting zal worden verzwakt, zullen de specifieke maatregelen afhangen van het leiderschap van de nieuwe voorzitter. Zo werden onder de vorige Trump-regering de registratiebepalingen van de SEC strikt gehandhaafd, zelfs in gevallen met betrekking tot puur "niet-geregistreerde" claims en zonder beschuldigingen van fraude. (Zie "SEC verwacht over te stappen van ESG naar cryptocurrency").

Toenemende bankactiviteit

We verwachten dat federale banken en andere financiële toezichthouders hun beleid en aanpak van digitale activa-activiteiten in het Biden-tijdperk zullen herzien. Sinds 2021 hebben bankinstanties banken in feite belet zich bezig te houden met bewaring en andere activiteiten door interpretaties uit te vaardigen die vereisen dat ze een goedkeuring van geen bezwaar van toezichthouders verkrijgen. Dit heeft geleid tot kritiek dat de cryptosector te maken heeft met "Operation Bottleneck 2.0", waarbij toezichthouders banken onder druk zetten om controversiële cryptogerelateerde activiteiten af te wikkelen.

De intrekking van deze interpretaties, samen met de mogelijke intrekking van SEC Accounting Bulletin 121, dat vereist dat cryptoactiva als activa en passiva op de balans van een bewaarder worden gerapporteerd, zou een aanzienlijke verschuiving in de regelgeving betekenen. Het zou ook kunnen wijzen op meer pro-industrie veranderingen voor de sector, die de aankomende president heeft beloofd te beschermen tegen regelgevende "heksenjachten". (Zie "Trump 2.0 zou een vriendelijker klimaat voor banken en fintechs kunnen betekenen").

Toenemende activiteit op de kapitaalmarkten

De potentie voor meer duidelijkheid over regelgeving, gecombineerd met aanhoudende aandacht van beleggers, brede acceptatie door institutionele beleggers en toegenomen durfkapitaalfinanciering, zal waarschijnlijk leiden tot een aanzienlijke toename van gerelateerde kapitaalmarktactiviteiten, waaronder beursintroducties. Naarmate de crypto-economie zich verder ontwikkelt, verwachten we dat de convergentie van regelgevingsontwikkelingen en marktenthousiasme sterke kansen zal creëren voor beursnoteringen, strategische transacties en een grotere institutionele betrokkenheid. (Zie "Wed op de 'Trump Trade' om de kapitaalmarkten weer groot te maken").

Toename van private rechtszaken

Effectenrechtszaken met betrekking tot cryptovaluta zijn al jaren een hot topic, grotendeels vanwege de aanhoudende onzekerheid over regelgeving en de handhavingshouding van de SEC.

Als de handhavingsinspanningen van de SEC afnemen, verwachten we een toename van private rechtszaken over effecten, aangevoerd door advocatenkantoren die expertise hebben opgebouwd in de sector en momenteel betrokken zijn bij diverse digitale activa, projecten en producten in het hele land. Deze groei is vooral waarschijnlijk als het enige tijd duurt voordat er duidelijkheid in de regelgeving ontstaat en als de prijzen van digitale activa volatiel zijn. Deze twee factoren hebben in het verleden geleid tot de activiteiten van particuliere eisers.