2025年の暗号通貨の展望

2024年、暗号通貨は猛烈な勢いで復活を遂げます。ビットコインは史上最高値を更新し、10万ドルを突破。大手投資会社が初めて発行する上場投資信託（ETF）に組み入れられました。

暗号通貨業界は成熟の証であり、その技術を暗号通貨愛好家だけでなく、より多くの人々にとって有用なものにするイノベーションによって特徴づけられています。

今年もこの傾向は続くと予想されます。伝統的な金融システムがブロックチェーン（ビットコインなどの暗号通貨の基盤となる分散型台帳技術）を、経済における最も困難で長年の課題の一部に適用する一方で、米国は一部（すべてではないものの）のデジタル資産を主流にするという、より野心的な計画を進めています。

Mastercardは、ブロックチェーン技術がその可能性を最大限に発揮するには、セキュリティ、信頼性、そして使いやすさが中核になければならないと常に考えてきました。これらの要素により、フィンテック企業や金融機関はブロックチェーン技術をさらに応用し、何百万人もの人々に利益をもたらすスケーラブルなユースケースを生み出すことができます。実際、多くの企業がブロックチェーンネットワーク上で通貨や資産のトークン化を進めています。このトレンドの背景には、日常的な取引の効率性向上とコスト削減への欲求があり、これらは世界経済を牽引する鍵となります。

2025年の残りの期間を見据えると、業界には多くの変化が起こると予想されます。その一部は規制環境の変化によるものですが、大部分は消費者、企業、銀行、そして経済のニーズによって推進されます。

来年注目すべき4つの分野をご紹介します。

01

ステーブルコインかトークン化された預金か？どちらもそれぞれの立場を確立するはずです。

連邦準備制度理事会（FRB）の2023年の報告書によると、米国の銀行は、当座預金、貯蓄預金、定期預金など、企業や個人から18兆ドル近くの商業銀行預金を保有しています。これらの預金は、銀行融資やその他の金融サービスへの資金提供、消費者支出の促進、貿易と商取引の促進など、世界経済の大部分を支えています。しかし、この形態の通貨に最新のフィンテックの進歩を組み込むには、依然としてイノベーションが必要です。

この目標を達成するために、銀行はいわゆる「トークン化預金」の実験を行っています。これは、銀行自身の台帳上の預金を表すトークンをブロックチェーン上で発行するものです。これにより、銀行は取引決済の迅速化と、特定の条件が満たされた場合にのみ資金を配分できるプログラマブルな決済の実現を目指しています。

法定通貨と1:1でペッグされたステーブルコインは、活発な取引活動だけでなく、送金や企業間決済といったユースケースの増加も追い風となり、勢いを増しています。本稿執筆時点で、流通している米ドル建てステーブルコインは約2,000億ドル相当です。ステーブルコインは資金をロックする必要がありますが、リアルタイムで送金でき、プログラマブルな決済をサポートします。より明確な規制枠組みは、ステーブルコインの安全性を高め、より多くの参加者と発行者を引き付けるでしょう。

トークン化された商業銀行預金とステーブルコインが共存し、トークン化された資産の購入などの取引が銀行口座のトークン化された通貨から始まり、ステーブルコインで決済されるようになる世界が到来すると信じています。

02

より明確な規則により、銀行やその他の機関がデジタル資産を採用する道が開かれます。

米国における暗号通貨に対する批判的な姿勢は、米国初の「暗号通貨大統領」となることを誓ったトランプ大統領の就任によって一変しました。特筆すべきは、トランプ大統領就任の翌日、米国証券取引委員会（SEC）が、SEC委員のヘスター・ピアース氏を筆頭に、独自の規制枠組みを策定するための暗号通貨ワーキンググループを設立したことです。2日後、大統領はデジタル資産に関する大統領令を発令し、新たな法律が必要な場合に明確な政策を提言するための主要規制当局によるタスクフォースを設置しました。

一方、欧州連合（EU）の暗号資産市場規制は12月30日に完全施行され、EUは包括的な暗号通貨規制枠組みを確立した最初の主要法域となりました。この枠組みは、金融機関に対し、規制当局がデジタル資産や通貨をどのように捉えているか、そして企業がどのような措置（ステーブルコインの発行など）を講じる必要があるかを明確に示すものです。これは既に、より多くの従来型金融機関に行動を促すきっかけとなっています。2025年までに、立法府と規制当局は、（必ずしも明確ではないにせよ）より明確な規制の明確化を図るだろうと言っても過言ではありません。これは予測というよりむしろ、むしろ嘆願と言えるでしょう。暗号通貨の規則と、銀行がパブリックブロックチェーンシステムに参加する方法のより明確な解釈は、ブロックチェーンの実験を促進し、イノベーションを活性化させつつ、不正行為を抑制することを可能にするでしょう。

03

中央銀行は、デジタル通貨の発行から、機関投資家向けの商品の発行へと移行する可能性があります。

ほんの数年前までは、世界中の多くの中央銀行がデジタル通貨発行の実現可能性を検討していました。今日では、民間部門は自らイノベーションを起こす態勢が整っており、一般市民向けの中央銀行デジタル通貨を優先する必要はないと考える中央銀行が増えています。実際、トランプ大統領のデジタル資産に関する大統領令のもう一つの要素は、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の開発と発行を禁止することであり、CBDCは金融システムの安定に対する脅威であるとしています。

2025年までに、より多くの中央銀行がこの傾向に追随し、消費者向けCBDC（いわゆる「リテール型」CBDC）から徐々に離れていくと予想しています。しかし、銀行業界やその他の金融機関向けのデジタル資産、いわゆる「ホールセール型」CBDCの開発は継続するでしょう。これらのCBDCは、機関投資家の決済能力を根本的に向上させ、管轄区域間の資本移動を迅速化することができます。

04

相互運用性、標準、そして信頼はより重要になるでしょう。

今日、暗号通貨業界はより強固な基盤を築いています。悪質なプレイヤーは業界から締め出され（あるいは壊滅的な敗北を喫しました）、デジタル資産への容易なアクセスはより多くの一般投資家を引きつけ、それが今度は、投資信託会社など、伝統的にリスク回避的な金融プレイヤーの注目を集めるようになりました。これらの変化は、信頼性、標準化、そして金融システム全体へのシームレスな接続性の重要性を改めて浮き彫りにしています。金融システムには、依然として金銭的価値の大部分が集中しています。

だからこそ、デジタル資産を用いた取引の安全性、拡張性、相互運用性を高めるMastercardのマルチトークンネットワーク（MTN）が活発化しているのです。例えば、MTNプロジェクトは昨年、スタンダードチャータード銀行との提携により初の実稼働テストを完了し、現在JPモルガン・チェースの子会社であるKinexysとも連携しています。

安全で信頼性の高いブロックチェーン技術は、暗号通貨業界と従来の金融業界の両方に革新をもたらす力を持っています。2025年には、ブロックチェーン技術は銀行・金融サービス分野にさらに深く統合され、取引の高速化、透明性の向上、新機能の導入、そしてさらなるイノベーションを実現すると予想されています。