À medida que o Bitcoin continua a atingir novos máximos, é provável que atinja o marco dos 100.000 dólares antes de 2024

As criptomoedas estão novamente em alta. O Bitcoin acaba de atingir um novo máximo histórico de mais de 72.000 dólares (56.300 libras), rompendo o nível de cerca de 69.000 dólares durante o último máximo no final de 2021.

Outras criptomoedas importantes, como a Ethereum e a Solana, atingiram máximos em três anos, impulsionadas por uma subida sustentada desde o outono. O valor de todo o mercado de criptomoedas disparou para 2,6 triliões de dólares, três vezes o que era no início de 2023 e não muito longe do pico anterior de 3 triliões de dólares.

A maior parte desta subida ocorreu durante um período de valorização do dólar norte-americano em relação a outras moedas (embora tenha caído nas últimas semanas). Este é tipicamente um período de fraqueza para as criptomoedas, o que reflete a sua recente força.

Durante este período, muitas outras moedas fiduciárias em todo o mundo caíram em relação ao dólar, pelo que o Bitcoin atingiu máximos históricos em muitas moedas fiduciárias, e o dólar finalmente atingiu máximos históricos.

Então, o que causou a subida do preço? Para onde irá o mercado no resto de 2024?

ETF de Bitcoin

Um fator importante que impulsionou o preço do Bitcoin foi a aprovação, pelas autoridades norte-americanas, em janeiro, de um veículo de investimento denominado fundo negociado em bolsa (ETF), destinado ao mercado spot do Bitcoin. Os ETF são uma forma conveniente para os aforradores comuns investirem em ativos, uma vez que geralmente compram ações do veículo através de um consultor financeiro, sem terem de se dar ao trabalho de comprar o ativo subjacente.

Há um total de 11 ETFs de Bitcoin aprovados nos EUA, e o seu volume diário de negociação ultrapassa agora os 10 mil milhões de dólares, com a BlackRock e a Fidelity Investments a liderar o mercado. Isto mostra que os players tradicionais do mercado estão interessados em ETFs de Bitcoin. À medida que os ETFs spot amadurecem, os seus fornecedores fornecerão mais materiais promocionais e informações para atrair mais clientes.

O mercado das criptomoedas está sempre a adaptar-se e a inovar, e uma das inovações que poderá surgir no futuro é o lançamento de contratos de opções sobre novos ETFs spot. As opções permitem que os traders se protejam contra o risco de alta e queda do mercado de criptomoedas e podem atrair mais fundos para o setor.

No entanto, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) acaba de adiar a aprovação desta inovação para o final de abril. Alguns especialistas acreditam que a aprovação poderá demorar mais tempo, uma vez que não é claro qual o regulador que será responsável por supervisionar este novo tipo de contrato de derivados.

Halving do Bitcoin

Uma das características da criação original do sistema Bitcoin é que, aproximadamente a cada quatro anos, as recompensas recebidas pelas empresas que utilizam matrizes de computadores para criar ou "minerar" Bitcoins são reduzidas para metade.

O último halving ocorreu em maio de 2020, e a recompensa recebida pelos mineiros por cada unidade de trabalho concluída foi reduzida de 12,5 Bitcoins para 6,25 Bitcoins. O próximo halving ocorrerá a 19 de abril, quando a recompensa descerá para 3,125 Bitcoins.

Uma vez que cada halving significa uma redução no número de novos Bitcoins no mercado, isto é geralmente acompanhado por uma forte subida nos preços do Bitcoin. O que não é claro é se este foi precificado pelo mercado e, portanto, não é a verdadeira razão para o aumento de preço.

Uma teoria é que as instituições por detrás do ETF spot estão a comprar ativamente agora porque sabem que, uma vez ocorrido o halving, o número de Bitcoins no mercado aberto irá diminuir.

Perspectivas do Ethereum

Entretanto, o desenvolvimento do mercado de criptomoedas nos próximos meses também poderá ser impulsionado pelo ETF à vista do sistema de criptomoedas Ethereum. Pelo menos dez empresas, incluindo a BlackRock e a Fidelity, solicitaram o lançamento destes ETF, e a SEC deverá tomar uma decisão até maio.

Embora o livro-razão online, ou blockchain, que sustenta o Bitcoin seja amplamente visto como uma reserva de valor, o Ethereum emergiu como o blockchain líder para os programadores desenvolverem aplicações utilizando a tecnologia.

O presidente da SEC, Gary Gensler, defendeu que a maioria das criptomoedas deveria ser tratada de forma diferente da Bitcoin e como instrumentos financeiros conhecidos como obrigações, em vez de commodities mais simples. Isto acrescenta complexidade ao processo de aprovação do ETF Ethereum. Se as autoridades americanas determinarem que é esse o caso, o ETF não poderá comprar Ethereum a corretoras de criptomoedas, a menos que essas corretoras sejam aprovadas para o negociar como um título.

Enquanto a incerteza persiste, a chamada atualização Dencun, também conhecida como Duncan ou EIP-4844, pode impulsionar o Ethereum. O Ethereum enfrenta a concorrência de outras blockchains, como a Solana e a Avalanche, devido às suas transações relativamente lentas e dispendiosas.

Em 2023, a empresa fez a transição para um sistema de validação de transações chamado proof-of-stake (PoS), marcando um primeiro passo importante no seu plano a longo prazo para reduzir custos e lidar com mais utilizadores (a chamada escalabilidade). A atualização Dencun, que entra em funcionamento a 13 de março, irá melhorar ainda mais a escalabilidade, tornando o armazenamento de dados na rede mais eficiente e, ao mesmo tempo, reduzindo as taxas de transação.

Próximos Passos

Prever os preços das criptomoedas não é tarefa fácil. Os mercados oscilam intensamente, com altos e baixos que, muitas vezes, superam as expectativas. O comportamento individual determina os preços de mercado e, como disse Isaac Newton: "Pode-se calcular o movimento dos corpos celestes, mas não a loucura dos homens".

No entanto, a maioria dos comentadores espera que os preços das criptomoedas continuem a subir nos próximos meses. Os anos eleitorais são geralmente bons para investir, e uma segunda administração Trump poderá criar um ambiente regulatório mais favorável para os criptoativos (se Rishi Sunak ganhar no Reino Unido, embora isso pareça improvável neste momento).

À medida que o Bitcoin se torna mais popular e se funde com os ativos tradicionais, não é inconcebível que possa atingir os 100.000 dólares até 2024 – um feito notável para uma invenção que não valia nada em 2009.

Andrew Urquhart é Professor de Finanças e Tecnologia Financeira no Centro ICMA da Henley Business School, Universidade de Reading.